2022年上市银行中报整体符合预期。主要亮点：①资产质量核心指标基本稳定，好于市场预期；②保持较快扩表速度，以量补价支撑营收；③其它非息收入韧性较强。主要不足：①净息差同比、环比均明显收窄；②手续费净收入增速下滑。

　　优质区域小银行持续领跑。从营收、利润和资产质量来看，优质区域中小行业绩表现均继续领跑行业。主要得益于：①所在区域经济韧性强、需求旺；②自身业务更加扎根实体，较少受到宏观因素的扰动；③此部分可转债概念股的业绩释放意愿强。

　　预计Q4营收及净利润增速企稳回升。预计随着：①银行扩表提速；②净息差同比降幅稳定，环比企稳；③手续费净收入边际修复；④2021年同期营收高基数消退，Q4营收增速将重新企稳回升，净利润增速的整体趋势与营收基本同步，但绝对水平将高于营收增速。

　　投资建议：继续看好银行板块的投资价值，基于悲观预期充分消化、市场风格再平衡和经济正向期权价值三点因素。个股方面，继续重点推荐以“江边成外”(江苏银行、成都银行)和宁波银行为代表的“苏浙成”地区优质小银行，此外股份行中推荐平安银行。

　　风险提示：宏观经济超预期下行；地产风险加速暴露；疫情反复冲击经济；消费需求回暖低于预期。

（文章来源：国泰君安证券研究）