内容摘要：

　　新股整体活跃度升温，周涨幅超过20%的新股科创板占比94%上周A 股市场无新股上市，2022 年1 月至今A 股市场共计上市新股128 只(除北交所)，以开板日收盘价计算至今涨幅均值-14.04%(前值-21.33%)。录得正涨幅的新股27 只(前值16 只)，平均正涨幅30.1%(前值25.01%)；录得负涨幅的新股101 只(前值109 只)，平均负涨幅-25.84%(前值-28.53%)。周涨幅来看，已开板新股周内共有109 只股票录得正涨幅(前值36 只)，其中莱特光电、云从科技、禾川科技、英集芯、希荻微、必易微、普源精电、格灵深瞳、均普智能、纬德信息、观典防务、峰岹科技、赛微微电、国能日新、斯瑞新材、天岳先进、德龙激光、长光华芯等周内涨幅超过20%。市场环境上行背景下新股整体活跃度也大幅提升，科创板依然为表现最好的板块。周内涨幅超过20%股票除国能日新外均为科创板新股，周内涨幅为正的科创板新股占比43%(47/109)。以开板以来涨幅观察科创板股票涨幅也大幅领先，开板至今涨幅为正的科创板股票占比81.5%(前值69%)。

　　5 月科创板新股首发PE 大幅度下降，为二级市场留出空间首发PE 方面，科创板新股5 月份首发PE(摊薄)中位数为35.30 倍，较今年3 月(88.39 倍)和去年12 月(104.47 倍)均大幅度下降。首日涨幅方面，科创板新股5 月首日涨幅均值27.23%，较4 月份(-10.94%)有所回升。合并两者，当前科创板新股开板估值54.61 倍，合并两者，科创板5 月开板估值(首日TTM-PE 月度中位数)为54.61 倍(1-4 月：89.93 倍、70.89 倍、74.34 倍、52.08 倍)，距高点尚有距离。首发PE 下降为二级市场留出空间。

　　主板联翔股份开板贡献打新收益，创业板贡献打新收益超一半以3 亿元规模A 类投资者为例，上周打新收益环比增加0.84 万元，今年以来合计增厚收益1.02%；其中，创业板贡献0.59%、沪深主板贡献0.28%、科创板贡献0.14%。周内科创板、创业板、主板均无新股上市，主板联翔股份开板贡献打新收益0.84 万元。

　　投资建议：

　　2022 年已上市重点新股(上市时间倒序)：建议重点关注思特威(CMOS 图像传感器芯片)、纳芯微(模拟及混合信号芯片/含车规级)、拓荆科技-U(半导体薄膜沉积设备)、唯捷创芯-U(射频功率放大器模组(PA 模组))、中复神鹰(碳纤维材料)、长光华芯(半导体激光芯片)、和元生物(基因治疗CDMO)、华秦科技(隐身及伪装材料)、东微半导(高压超级结MOSFET)、晶科能源(太阳能光伏组件)、天岳先进(碳化硅衬底)。

　　待上市重点新股：华海清科(半导体化学机械抛光(CMP)设备)、昱能科技(分布式光伏发电系统组件设备)。

　　远端优质新股：统计2009 年7 月10 日-2021 年6 月11 日期间的2803 家新股上市前4 年整体涨跌幅，可以发现新股年度涨幅随着上市时间延长而逐年上升(-10.49%、0.67%、17.41%、21.95%)。背后的逻辑可能是：上市第1年，流通市值较小，容易受到市场关注，估值溢价率较高，经营处于上升期；上市第2 年，市场不再作为新股进行关注和估值，小非开始逐步解禁，估值对标成熟公司存在压力，募投项目开始实施，相关折旧增加；上市第3 年，高估值基本消化完毕，募投项目开始产能爬坡和业绩释放，经营容易出现改善。站在当前时点，我们建议关注2020 年-2021 年上市的远端优质新股。

（文章来源：山西证券）