最近评论区询问要不要抄底的投资者，又多了起来。

　　想来可能有两个原因，一是3000点的信号感太强，朋友圈里总能刷到关于类似珍惜3000点上下机会的内容；二是出手自购的大佬越来越多、手笔也越来越多，看着大佬几千万的拟认购，确实容易让人把它和抄底划等号。

　　不过其实我们很少琢磨精准抄底这件事。

　　一是做到精准抄底这个事儿，不是不可能；但想精准地捕捉底部，难度是真高。

　　A股的底，从来不是一蹴而就的，换句话说，用精准抄底的心、熬磨底的徘徊反复，本身就是种错配。

　　二是，投资获益的重要前提之一，是拥有合理的投资预期；但总琢磨着精准抄底的人，很少能有对于投资预期的平常心。

　　何谓“投资预期的平常心”，不妨来看可口可乐的这个例子。这几天关于“可口可乐股价100年涨幅超过50万倍”的报道不少。参考券商中国的统计，如果你在1919年可口可乐上市之际以40美元的价格买入一股，那么现在价值2000万美元。也就是说，可口可乐的复权价在过去100年中上涨了惊人的50万倍。

　　100年50万倍，毫无疑问是超级牛股战斗机。但是，再细算这超级牛股战斗机的年化收益率，100年50万倍，对应的是年化收益率是14%多一点。

　　总琢磨抄底的人，怕是很难满足于这个数字，但合理预期，才是走稳投资长路的关键所在。

　　你可能会问，不琢磨抄底，这个时候能干啥？对此，我们建议如下：

　　一是可以不择时、却要择质地和价格。

　　我们常说巴菲特是抄底高手，但他在金融海啸中出手的时候，或许并不知道时间序列上的“底”在哪里，因为他从来更关注的是价格值不值、而不是明天会不会涨。把重心放在称重上，我们更容易用划算的价格，找到超值的标的。

　　二是应对，而别轻易预判。

　　基金经理姜诚在最近一期产品季报中有几句话说得直白却实在：

　　“我们要的是长期胜率而不是短期效率。市场不是拿来预测的，而是拿来应对的：股票便宜了就多买点，不便宜就少买点，特别贵就不买或者卖。至于接下来是涨是跌，不在我们考虑范围之内。”

　　“投资中真正重要的问题，不是那些看起来很重要却根本搞不清楚的问题，而是少数能把握得住的问题。”

　　三是保持在场。

　　保持在场不是满仓入场，而是别轻易离场。

　　我们和大家盘过几个指数的历史数据。从1927年到2018年这92年间，标普500指数的年平均回报率为10.1%，但如果我们把涨幅最高的92个月(对应8%左右时间段)剔除掉，剩下1012个月的平均回报居然只有年化0.01%。

　　追踪的是除美国和加拿大以外的发达国家股市走势的EAFE指数也差不多，从1970年到2018年这49年间，这个指数的年平均回报率为9.1%，我们继续以排名前8%为界，将涨幅最高的49个月剔除，剩下539个月的平均年化收益率居然还是0%。

　　再看MSCI的新兴市场国家指数，也类似。从1988年到2018年这31年间，指数的年平均回报率为10.4%，其中走势最好的31个月的平均年回报率为12.5%，另外341个月的平均年回报率还是0%。

　　保持在场、或者说不轻易离场，可能是就“不错过收益而言”最容易实现的方法。

　　总而言之，我们很少谈抄底，但我们愿意陪你一起找到更多物超所值的标的，耐心等待，见证价值的回归。

（文章来源：中泰证券资管）